公司调研报告精选
　　中国铝业（601600）：12月18日起将氧化铝价格由目前的3800元/吨上调10.5%至4200元/吨。价格的上涨是一个意外的惊喜，因为公司已于11月27日将氧化铝价格上调了8.5%至3800元/吨。基于新的价格，07年的盈利预测只会提升0.08%。而对于08年，盈利将会提升0.2%-4.1%，该区间的低端是基于明年氧化铝现货价格将下降5%的假设，高端是基于目前的价格。氧化铝价格的上涨影响不大，因为公司生产的氧化铝只有1/3用于外部销售，但此涨价有正面意义，因为这已是本季度公司第二次提高氧化铝价格。氧化铝价格上升是由于其生产原料——矾土的进口价格上涨，从印尼进口的矾土占到了中国总进口量的65%以上。中国铝业将以换股方式对包头铝业吸收合并，我们预计收购将于今年底或最晚1月15日之前完成。中国铝业的母公司中铝公司称国资委已批准了其进入铝业以外业务的战略，包括铜业和稀土。此举将改善其业务结构和竞争力，并进一步明确了公司的战略。评级“优于大市”。（中银国际）

　　赛马实业：生产能力有望扩张

　　赛马实业（600449）：中材集团在赛马实业外的水泥资产约有1700万吨，包括天山股份和中材水泥，主要分布在新疆、陕西、广东、湖南江苏等地，中材集团水泥产业规划目标为“十一五”末期，水泥生产能力达到4000万吨以上。中材集团未来对旗下水泥产业的整合方式将对赛马实业造成巨大影响。赛马实业的发展目标为，到2010年水泥生产能力达到1500万吨，实现区内领先者的目标。赛马实业目前拥有570万吨水泥的生产能力，占宁夏总产能的50％以上，全区85％的新型干法产能被公司所控制。由于宁夏市场空间有限，要实现发展目标，赛马实业有可能会将水泥产业扩展到宁夏区域以外。基于目前和在建的产能，考虑到公司在07年和08年因为60万吨湿法立窑水泥资产（约4000万元）的计提对业绩的影响，我们预测07年和08年每股收益分别为0.54元和0.70元，维持公司“增持”的投资评级。（东方证券）

　　歌华有线：即将进入发展临界点

　　歌华有线（600037）：公司的网络质量、管理水平、资金实力在国内有线运营商中都属一流水平。随着数字化转换的提速和“十”字战略的深入实施，公司即将进入跨越式发展的临界点。随着有线数字电视的大规模商用和政府对非国有资本进入影视娱乐内容制作领域放松管制，付费电视内容的市场化供求规律将逐渐扭转优秀节目内容匮乏的局面，付费电视的商业环境将日益改善。08年将成为公司在数字时代商业化运营的元年，付费电视和宽带业务将成为ARPU增长的两大动力。而ARPU的持续快速增长是化解公司估值压力的最根本因素。公司07-09年每股收益分别为0.37元、0.47元和0.67元。如果考虑到与LGI成立合资公司的影响，08、09年的每股收益可大约增厚0.05元和0.1元。综合考虑公司的成长性、发展潜力、国内A股市场的估值水平以及中国广电行业特殊历史背景下所面临的巨大机遇等因素，给予其“强烈推荐-A”的评级。（国都证券）